Como entender o programa de empréstimo PPP para startups com suporte a VC

Como entender o programa de empréstimo PPP para startups com suporte a VC

Como entender o programa de empréstimo PPP para startups com suporte a VC


Mark Suster

Há tanta confusão e desinformação por aí sobre os empréstimos do “plano de proteção da folha de pagamento” patrocinados pelo governo a empresas que os chefes de todos os CEOs de pequenas empresas do país devem estar girando. Temos aconselhado muitos empreendedores, então pensei em “código aberto” alguns dos conselhos que tenho compartilhado.

Não estou afirmando ser o especialista mundial nisso. Mas eu tenho mantido contato próximo com a NVCA, muitos dos principais escritórios de advocacia e muitos dos principais escritórios de VC. Juntamente com meu parceiro Stuart Lander, que dirige as operações da Upfront e é ex-advogado, analisamos, debatemos e ajudamos dezenas de empresas a fazer essa determinação. Portanto, meu único objetivo é fornecer informações sobre as conversas que tivemos, caso você não tenha o mesmo acesso ou conselho.

Não sou advogado nem você pode usar meus conselhos como base para sua inscrição, mas prefiro fornecer mais informações públicas para ajudá-lo a ter as conversas corretas. Portanto, faça esta postagem como ela é (e aceite que posso ter erros de digitação ou imprecisões, que vou alterar se indicado).

Se os seus negócios nos EUA forem afetados adversamente pelo Covid-19, de tal forma que você precisaria demitir funcionários em breve, e ter acesso ao capital permitiria manter mais funcionários na folha de pagamento, então você pode ser elegível. Você precisa:

  • estude as regras,
  • verifique se você não viola a “regra de afiliado” (mais tarde),
  • consulte o conselho da empresa,
  • consulte seu conselho e investidores e faça sua própria determinação.

Se você se inscrever, deverá certificar-se de que suas informações e aplicativo são verdadeiras e honestas.

A Lei CARES (Auxílio a Coronavírus e Segurança Econômica) fornece US $ 2 trilhões para empresas e indivíduos afetados pelo Covid-19.

US $ 350 bilhões desse dinheiro são dedicados a pequenas empresas sob um programa de empréstimos chamado PPP (plano de proteção da folha de pagamento). Esse dinheiro é administrado pela SBA (administração de pequenas empresas) e é obtido através de um banco aprovado que analisa sua inscrição.

O objetivo do programa está no nome – proteção da folha de pagamento. O governo dos EUA acredita que manter mais trabalhadores empregados, mesmo que não sejam imediatamente produtivos devido ao WFH (trabalho em casa) ou à perda de receita, é melhor do que todos esses funcionários que estão sendo demitidos, onde provavelmente buscarão alívio através do seguro-desemprego reivindicações. Houve 10 milhões de reclamações apenas nas últimas duas semanas, o maior pedido de duas semanas da história. O governo acredita que não só é melhor manter os funcionários em empregos onde possível, mas também ajudar essas empresas a permanecerem solventes.

Não há nada nas regras que indique que as empresas apoiadas por VC são inelegíveis. Certamente, algumas pessoas estão dizendo publicamente que as empresas apoiadas por VC não deveriam receber dinheiro do governo. Algumas pessoas de negócios acham que isso é eticamente errado para uma empresa apoiada em VC com um fundador altamente qualificado e também provavelmente haverá alguns protestos populistas de que o dinheiro deveria ter sido reservado para os trabalhadores de Main Street e não para os de tecnologia.

Trata-se de uma questão de sistema de opinião ou crença, mas não de legislação ou política. O programa foi desenvolvido para manter os funcionários na folha de pagamento; portanto, cabe a você decidir se é um destinatário digno e avaliar o benefício para sua empresa e seus funcionários em relação à percepção potencial que o mercado pode (ou não) ter no mercado. futuro.

Uma coisa está clara. Se você planeja demitir funcionários e se o Empréstimo PPP o ajudar a manter mais pessoas em sua folha de pagamento e você acreditar que, ao longo dos próximos meses, você poderá empregar produtivamente essas pessoas no seu próprio bolso no futuro – esse é precisamente o objetivo político do governo dos EUA. Percepção não é igual a política ou legislação. Se você deseja ser bem percebido no futuro, verifique se suas bases de inscrição são sólidas e se você está realmente preservando empregos.

Se o governo dos EUA não quisesse apoiar empresas apoiadas por VC, poderia facilmente excluí-las e, conscientemente, não.

A resposta curta é não.” Solicitar um empréstimo do governo que foi criado para atender às pequenas empresas e funcionários dos EUA nos tempos de uma crise econômica não é algo que você deve fazer apenas porque todos os seus colegas estão dizendo que você deveria. Não é “dinheiro grátis”. Você deve se inscrever se sua empresa for forçada, se o empréstimo puder ajudar a preservar empregos, se você se qualificar e se for apoiado por sua diretoria e seus investidores.

Você pode. Depende. Abaixo, lista como o programa de empréstimo é calculado. Se você mantiver seu nível de emprego na sua taxa atual, grande parte desse empréstimo poderá ser perdoada, mas é provável que uma parte dele não seja. Se você fizer demissões em massa (RIFs), poderá presumir que precisará reembolsar seu empréstimo, pois a intenção do empréstimo é proteger os empregos.

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Um dos aspectos mais infelizes da legislação é que afirma que as solicitações serão aprovadas por ordem de chegada. Isso significa que toda empresa que acredita estar qualificada está se apressando em seus aplicativos, o que não deixa muito tempo para discussões fundamentadas com seus stakeholders relevantes sobre se você deve ou não fazer isso e isso significa que bancos e advogados estão sendo forçados a se apressar. Entendo que em uma crise o governo precisa agir rapidamente e consertar as coisas mais tarde. Mas essa abordagem FIFO criou urgência indevida. Então, infelizmente, você precisa se apressar para melhorar suas chances de ser aprovado.

Os bancos têm uma tarefa difícil. Eles não querem conceder empréstimos e depois descobrir que deram dinheiro a fraudadores. Eles têm regulamentos que ditam coisas como KYC (conheça seu cliente) e AML (anti-lavagem de dinheiro) e outros regulamentos projetados para evitar o abuso de nossas instituições financeiras. Como resultado, muitos bancos estão apenas recebendo solicitações de clientes existentes e, em alguns casos, apenas clientes que possuem acordos de crédito existentes. Além disso, alguns bancos da Main Street não conseguem processar aplicativos com suporte de VC porque foram projetados para lidar com empresas locais de propriedade individual.

Os dois principais bancos que atendem ao setor de VC são o SVB (Silicon Valley Bank) e o FRB (First Republic Bank) e ambos entendem os meandros das empresas apoiadas por VC e têm mais facilidade para ajudá-lo.

Está bem. Agora as coisas ficam complicadas.

A etapa 1 é decidir “estou qualificado para um empréstimo de acordo com as regras” e a etapa 2 é determinar se você pode aplicar validamente ou não com base em algo chamado “regra de afiliação”. É complicado, mas essencialmente se um ÚNICO VC você pode vetar certas ações que são aprovadas pelo conselho, e você violar a regra de afiliados (ou se uma única empresa possuir> 50%). Há muita conversa sobre empresas que possuem> 20%. Isso não tem nenhuma relação com a Regra de Afiliado. O formulário de inscrição afirma que todos os proprietários> 20% devem divulgar determinadas informações no processo de inscrição, para que muitas vezes sejam confundidas como relacionadas. Não é. As diretrizes da NVCA (National Venture Capital Association) estão abaixo.

Não. Esse é outro equívoco. O limite de 20% não tem nada a ver com elegibilidade. Ele simplesmente determina se você precisa fornecer informações adicionais.

Portanto, para ficar claro, se uma empresa possui 8% da sua empresa, mas possui direitos de bloqueio negativos, conforme descrito acima nas diretrizes da NVCA, você não é elegível para o programa, a menos que modifique seus documentos legais.

Para iniciantes, você precisará do consentimento do investidor para alterar seus documentos regentes e, como alguns desses termos foram negociados para proteger os direitos dos acionistas, eles podem aprovar as alterações e não podem.

Descobri que é mais fácil fazer com que os VCs alterem os documentos regentes quando existem vários investidores em VC, de modo que nenhum deles possua a maioria esmagadora em relação aos outros. Isso ocorre porque a regra de afiliado só é acionada se uma única empresa tiver direitos de bloqueio. Portanto, você pode alterar os documentos regentes para que a “maioria simples dos acionistas preferenciais” possa bloquear uma das regras conhecidas da filial, em vez de uma única empresa. Eu descobri que os VCs colaboram com eles para ajudar os empreendedores neste momento de necessidade.

É um pouco mais difícil se você fez apenas uma rodada e, portanto, tem apenas um VC em volta da mesa que possui mais do que a maioria das ações preferenciais. Nesse caso, eles precisariam desistir totalmente do direito. Se sua empresa está em apuros (digamos que você seja uma empresa de transporte ou de hospitalidade), é provável que encontre um investidor favorável. Se você estiver em uma empresa em que o investidor vê sua inscrição como mais uma “área cinzenta”, talvez você não receba facilmente o consentimento para alterações.

Por fim, existem várias discussões sobre como “contornar” a regra de afiliado. Por favor, tenha cuidado, pois ter um “contrato paralelo” (verbal ou escrito) para “retornar” ao contrato antigo no futuro equivale a fraude. Você pode mencionar expressamente que os documentos administrativos são válidos apenas para o período do empréstimo, mas acredito que isso pode abrir o SBA para adivinhar a validade do seu empréstimo em uma “base retrospectiva” (o que significa que no futuro eles voltarão) e declare que você violou as regras).

Se você vai alterar, em seguida. Se você estiver jogando, não se inscreva.

Ninguém sabe ao certo. Há muitas discussões sobre a necessidade de mais estímulo e os efeitos duradouros do coronavírus, etc. Por fim, se existe um estímulo adicional de SBA dependerá se ele foi considerado eficaz, se a crise é mais duradoura e mais profunda do que o esperado e se entregar mais dinheiro a pequenas empresas é considerado politicamente aceitável.

Em última análise, cabe a você determinar se o programa PPP Loan é para você. Você deve conversar primeiro com seu advogado. Você deve discutir com seu conselho depois. Você deve discutir isso com seus investidores em terceiro. Se você está convencido disso de que é elegível e digno, a única coisa que resta antes de aplicar é decidir como os mercados julgarão suas ações no futuro. Se você salvou empregos, salvou sua empresa e é um membro produtivo de nossa economia e se acha que esse programa desempenhou um papel importante em ajudá-lo a ter sucesso e não teve outras opções que pudessem ajudar imediatamente – você pode: menos dormir melhor à noite, acreditando que este Programa SBA alcançou o objetivo pretendido.

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